Роль міжнародного валютного фонду в підтриманні фінансової стабільності України

Abstract

Досліджено місце Міжнародного валютного фонду (МВФ) у забезпеченні макроекономічної стабільності та фінансового розвитку України. Проаналізовано основні напрями співпраці, що включають механізми фінансової підтримки, кредитні програми та структурні реформи. Визначено значення залучення кредитних ресурсів МВФ для стабілізації платіжного балансу, реформування фінансового сектора та підтримання соціальних програм. Досліджено етапи співпраці, які охоплюють період від 1994 року й донині, проаналізовано ключові програми. Окрему увагу приділено новій чотирирічній програмі EFF, затвердженій у 2023 році, яка має двоетапний характер: перший етап спрямований на забезпечення макроекономічної стабільності, а другий – на реалізацію структурних реформ і інтеграцію України до Європейського Союзу. Розглянуто прогнозовані економічні показники, зокрема очікуване зростання ВВП у 2025 році та збільшення міжнародних резервів до 56,8 млрд доларів США. Проаналізовано напрями реформування бюджетної політики, реструктуризації зовнішнього боргу та удосконалення механізмів управління державними фінансами. Наголошено на важливості забезпечення енергетичної стабільності, зокрема заходів щодо корпоративного управління ключовими енергетичними підприємствами та посилення незалежності регуляторних органів. Досліджено перспективи міжнародного фінансування та роль зовнішніх інвестицій у процесі післявоєнного відновлення України. Визначено значення залучення приватних кредиторів, ефективне управління борговими зобов’язаннями та заходи щодо стабілізації фінансового ринку. Крім того, досліджено потенційний вплив кредитних програм МВФ на стимулювання внутрішнього економічного розвитку. Оцінено ефективність упроваджених реформ у межах співпраці з Фондом, зокрема заходів, спрямованих на підвищення прозорості бюджетного управління та скорочення рівня корупції у фінансовому секторі. Важливе місце у статті займає аналіз сучасних викликів, з якими стикається Україна у процесі реалізації програм МВФ, включаючи необхідність мобілізації внутрішніх ресурсів для зниження боргового навантаження та забезпечення фінансової незалежності країни. Окрім цього, розглянуто питання соціальної ефективності програм МВФ-аналіз їхнього впливу на рівень життя населення, стабільність зайнятості та підтримання важливих галузей економіки. Досліджено потенційні сценарії подальшої взаємодії з Фондом, зокрема перспективи розширення фінансової підтримки та удосконалення механізмів її реалізації. Окрему увагу приділено ролі міжнародних партнерів у процесі відновлення економіки, а також перспективам залучення іноземних інвестицій у ключові сектори фінансової системи. Окреслено необхідність комплексного підходу до управління зовнішніми фінансовими зобов’язаннями, що сприятиме формуванню ефективної боргової політики та забезпеченню стабільності національного ринку капіталу. Досліджено перспективи цифровізації фінансових процесів, модернізації банківської системи та вдосконалення механізмів контролю над державними видатками. Визначено напрямки адаптації економічної політики України до вимог міжнародних фінансових організацій, включаючи стандарти Європейського Союзу. Оцінено потенційний внесок МВФ у стимулювання внутрішнього ринку капіталу та розширення можливостей для фінансової інтеграції України в глобальну економічну систему

The article examines the role of the International Monetary Fund (IMF) in ensuring macroeconomic stability and financial development of Ukraine. The main areas of cooperation, including financial support mechanisms, loan programs and structural reforms, are analyzed. The importance of attracting IMF loans for stabilizing the balance of payments, reforming the financial sector and supporting social programs is determined. The stages of cooperation, covering the period from 1994 to the present, are studied, and key programs are analyzed. Particular attention is paid to the new four-year EFF program approved in 2023, which has a two-phase character: the first phase is aimed at ensuring macroeconomic stability, and the second is aimed at implementing structural reforms and Ukraineʼs integration into the European Union. The author considers the projected economic indicators, in particular, the expected GDP growth in 2025 and the increase in international reserves to USD 56.8 billion. The directions of reforming the budget policy, restructuring the external debt and improving the mechanisms of public finance management are analyzed. The importance of ensuring energy stability, in particular, corporate governance measures for key energy companies and strengthening the independence of regulatory bodies, is emphasized. The prospects of international financing and the role of foreign investment in the process of post-war recovery of Ukraine are investigated. The importance of attracting private creditors, effective debt management, and measures to stabilize the financial market is determined. In addition, the potential impact of IMF loan programs on stimulating domestic economic development is investigated. The effectiveness of the reforms implemented within the framework of cooperation with the Fund, in particular, measures aimed at increasing the transparency of budget management and reducing corruption in the financial sector, is assessed. An important place in the article is occupied by the analysis of current challenges faced by Ukraine in the process of implementing IMF programs, including the need to mobilize domestic resources to reduce the debt burden and ensure the countryʼs financial independence. In addition, the author examines the social efficiency of IMF programs, analyzing their impact on living standards, employment stability, and support for important sectors of the economy. Potential scenarios for further cooperation with the Fund, including prospects for expanding financial support and improving mechanisms for its implementation, are explored. Particular attention is paid to the role of international partners in the economic recovery process, as well as the prospects for attracting foreign investment in key sectors of the financial system. The author outlines the need for an integrated approach to managing external financial liabilities, which will contribute to the formation of an effective debt policy and ensure the stability of the national capital market. The prospects for digitalization of financial processes, modernization of the banking system and improvement of mechanisms for controlling public expenditures are investigated. The directions of adaptation of Ukraineʼs economic policy to the requirements of international financial organizations, including the standards of the European Union, are identified. The potential contribution of the IMF to stimulating the domestic capital market and expanding opportunities for Ukraineʼs financial integration into the global economic system is assessed