Реальний ефективний обмінний курс у системі моніторингу виникнення кризових явищ в економіці країни

Abstract

Досліджено важливість реального ефективного обмінного курсу (REER) як базового показника для оцінювання дисбалансу економіки країни та її схильності до фінансово-економічних криз у майбутньому. Наведено логіку використання показника реального ефективного обмінного курсу (REER) як індикатора зміни цінової конкурентоспроможності товарів у двофакторній моделі «співвідношення рівня інфляції та масштабу цін – номінальний обмінний курс» та в якості критерію виникнення кризових явищ в економіці країни. Розкрито переваги методики розрахунки показників та нормативів згідно Процедури Макроекономічного Дисбалансу для встановлення можливих кризових явищ в економіках країн Європейського Союзу. Здійснено розрахунок волатильності реального ефективного обмінного курсу в країнах Євросоюзу та Україні за 2014–2023 рр. як показника нестабільності функціонування економіки. Встановлено, що низькі значення окремо взятого макропоказника не визначають високу ймовірність настання кризи в країні, проте свідченням негативних тенденцій може бути поєднання показників, значення яких перевищують гранично допустимі впродовж тривалого періоду часу, із високою їх волатильністю, яка свідчить про нестабільність ситуації на ринках. За результатами розрахунків проведено сегментацію країн EU-27 та України за показником «реальний ефективний обмінний курс» для встановлення країн з найкращим співвідношенням «REER volatility – imbalance». Визначено, що найкраще співвідношенням «REER volatility – imbalance» упродовж останнього десятиліття демонструють Словенія, Данія та Люксембург, які мають достатній запас міцності показника REER. Зазначено, що проблемою для України є мінливість показника реального ефективного обмінного курсу (REER), яка характеризується високим показником дисперсії його значень. При порівнянні зовнішніх дисбалансів України та країн Європейського Союзу за показником реального ефективного обмінного курсу встановлено його нестабільність в аналізованому періоді. Розкид значень вказує на серйозні валютні ризики та непрогнозованість тенденцій зміни кон’юнктури ринку, з якими неминуче зіштовхуватимуться країни-партнери при налагодженні довготермінової співпраці з Україною

The article examines the importance of the real effective exchange rate (REER) as a basic indicator for assessing the imbalance of the countryʼs economy and its susceptibility to financial and economic crises in the future. The logic of using the real effective exchange rate (REER) as an indicator of changes in the price competitiveness of goods in the two-factor model «the ratio of inflation and the scale of prices – the nominal exchange rate» and as a criterion for the emergence of crisis phenomena in the countryʼs economy is presented. The advantages of the methodology for calculating indicators and standards by the Macroeconomic Imbalance Procedure for identifying possible crisis phenomena in the economies of the European Union have been disclosed. The volatility of the real effective exchange rate in the EU countries and Ukraine for 2014–2023 is calculated as an indicator of the instability of the economy. It has been found that low values of a single macro-indicator do not determine a high probability of a crisis in a country, however, a combination of indicators that exceed the maximum permissible values for a long period with high volatility, which indicates instability in the markets, may be evidence of negative trends. Based on the results of the calculations, the EU-27 countries and Ukraine were segmented by the «real effective exchange rate» indicator to identify the countries with the best «REER volatility –imbalance» ratio. It is determined that the best REER volatility-imbalance ratio over the past decade has been demonstrated by Slovenia, Denmark and Luxembourg, which have a sufficient margin of safety of the REER indicator. It is noted that the problem for Ukraine is the volatility of the real effective exchange rate (REER), which is characterised by a high dispersion of its values. When comparing the external imbalances of Ukraine and the European Union countries in terms of the real effective exchange rate, its instability in the analysed period is revealed. The dispersion of values indicates serious currency risks and unpredictable trends in market conditions that partner countries will inevitably face when establishing long-term cooperation with Ukraine