Зелені облігації як інструмент залучення інвестицій в екологічні проєкти

Abstract

Зелені облігації є одним із популярних інструментів сталого інвестування. Очікується, що ринок зелених облігацій буде процвітати в найближчому майбутньому. Зелені облігації набирають все більшої популярності серед екологічно відповідальних інвесторів. Зроблено огляд літератури, яка стосується дослідження ринку зелених облігацій, з метою висвітлення проблем використання цього фінансового інструменту й надання інформації про роль зелених облігацій для розбудови фінансового ринку України та економіки в цілому. Визначено, що глобальний ринок зелених облігацій стрімко розвивається та охоплює не тільки розвинені країни, а й ринки країн, що розвиваються. Встановлено, що важливою умовою функціонування ринку зелених облігації є обов’язок емітента повністю розкривати інформацію щодо напрямків використання залучених коштів. Відповідно прозорі правила гри на ринку зелених облігації приваблюють щороку більше як емітентів, так і покупців зелених облігацій. Досліджено різні види зелених облігацій: цільові (use of proceeds) облігації; цільові дохідні (use of proceeds revenue) облігації або облігації, забезпечені активами; проєктні облігації; облігації сек’юритизації; покриті облігації; немарковані «зелені» облігації, їх характеристики та особливості їх обігу. Проаналізовано тенденції розвитку глобального ринку зелених облігацій, встановлено, що за останні роки обсяг «зелених» облігацій, випущених у світі, різко зріс. Досліджено проблеми, які обмежують можливість випуску зелених облігацій та мобілізації ресурсів для екологічного сектора: відносно широкі критерії зелених облігацій, відсутність офіційних інструкцій щодо їх випуску на ринках, що розвиваються, ризики ліквідності та ризики надмірної концентрації для певних емітентів, секторів або регіонів, кредитний ризик або ризик дефолту, додаткові операційні витрати, оскільки емітенти повинні відстежувати, контролювати та звітувати про використання надходжень. Визначено основні переваги використання зелених облігацій для розбудови фінансового ринку України: позитивна маркетингова історія, диверсифікація інвесторів, податкові пільги у вигляді податкових кредитів та звільнень, фінансування проєктів, які забезпечують екологічні вигоди

Green bonds are one of the most popular sustainable investment instruments, and the green bond market is expected to flourish in the near future. Green bonds are becoming increasingly popular among environmentally responsible investors. The article reviews the literature related to the study of the green bond market, with the aim of highlighting the problems of using this financial instrument and providing information about the role of green bonds in developing the financial market of Ukraine and the economy as a whole. It is determined that the global green bond market is developing rapidly and covers not only developed countries but also the markets of developing countries. The author establishes that an important condition for the functioning of the green bond market is the issuerʼs obligation to fully disclose information on the use of the funds raised. Accordingly, transparent rules of the game in the green bond market attract more issuers and buyers of green bonds every year. Different types of green bonds are studied: use of proceeds bonds; use of proceeds revenue bonds or asset-backed bonds; project bonds; securitization bonds; covered bonds; unlabeled green bonds, their characteristics and features of their circulation. The article analyzes the trends in the development of the global green bond market and establishes that the volume of green bonds issued in the world has increased dramatically in recent years. The article examines the challenges that limit the possibility of issuing green bonds and mobilizing resources for the environmental sector: relatively broad criteria for green bonds, lack of formal guidelines for their issuance in emerging markets, liquidity and overconcentration risks for certain issuers, sectors or regions, credit or default risk, additional transaction costs, as issuers must track, monitor and report on the use of proceeds. The authors identify the main advantages of using green bonds for the development of the financial market of Ukraine: positive marketing history, investor diversification, tax incentives in the form of tax credits and exemptions, and financing of projects that provide environmental benefits