Боргова стійкість держави в умовах глобальної фінансової нестабільності

Abstract

У зв’язку з тенденціями до змін на міжнародних валютних ринках та поглибленням світової економічної нестабільності, багато держав постають перед викликом погіршення стану зовнішньої боргової (фінансової) спроможності, оскільки глобальна нестабільність значно впливає на процеси трансформації світового фінансового ринку. Проте, не зважаючи на зазначену тенденцію, масштаби міжнародних фінансових потоків стабільно продовжують збільшуватися. Боргова стабільність держави визначає можливість погашення зовнішнього боргу перед іншими державами та міжнародними фінансовими організаціями. Відповідно, уряд кожної країни прагне підтримувати безпечний рівень зовнішньої боргової безпеки за допомогою різних методів та прийомів, оскільки зниження боргової стабільності призводить до порушення рівноваги усієї фінансової системи. Збільшення об’єму зовнішнього боргу свідчить про малу ефективність фіскальної та боргової політики держави. А фінансові ризики пов’язані з кризовими явищами у світовій економіці призводять до збільшення державних видатків на обслуговування зовнішнього боргу. На світовому фінансовому ринку також спостерігаються значні зміни в самій системі (умови, засади, способи) надання кредитів, де домінуючими є короткотермінові кредитні програми «stand by», які мають як негативні, так і позитивні аспекти. Вони доступніші, але водночас дорожчі для позичальників. Отже, кожна держава повинна бути в безпеці у глобальному фінансовому просторі, при цьому не посилювати боргове навантаження на довготерміновий період. За результатами аналізу описаних проблем сформовано ряд рекомендацій щодо формування ефективної державної політики в управлінні зовнішньою борговою стійкістю, яка повинна включати комбіновані групи заходів і відображати ефективність використання усіх типів державної політики.

Due to the tendencies towards the changes in international currency markets and enhancement of the world economic fragility, many countries are facing the challenge of worsening the external debt (financial) capacity, as global fragility has a significant impact on the processes of global financial market transformation. However, despite the above mentioned tendency, the scale of international financial flows is steadily increasing. The state debt sustainability determines the possibility of foreign debt retirement to other states and international financial organizations. Relatively, the government of each country tends to maintain the safe level of external debt security by means of different methods and techniques, since the debt sustainability reduction results in the entire financial system disequilibrium. The increase of the total external debt indicates the low efficiency of the state fiscal and debt policy. And, financial risks related to the crisis developments in the world economy lead to the increase in government spending on foreign debt servicing. In the world financial market, there are also significant changes in the system (terms, principles, methods) of credit allocation, where short-term «stand-by» credit programs having both negative and positive aspects are more accessible, but at the same time are more expensive for borrowers. Therefore, each state should be safe and secure in the global financial space, while not exacerbating the long-term debt burden. According to the result of analysis of the above described problem, a list of recommendations concerning the effective public policy formation in external debt sustainability management including combined groups of measures and reflecting the effectiveness all types of public policy use are formulated.