The evolution of capital structure theories and their classification

Abstract

The article deals with existing approaches of determining the optimal capital structure. Joint-stock companies operation calls for improving the capital structure aimed at the stockholder equity rise in profitability. In this case, the interests of capital owners and management may not coincide. The existing approaches distribution to two groups based on the conceptual approaches analysis dealing with optimal capital structure determination has been made. One group, called “static”, determine the optimal capital structure by current assets evaluation maximization, the other, called “dynamic”, is liable to variations of target capital structure at the certain moment. Theories within these groups were classified and their characteristic features were described on the basis of theoretical ideas of optimal capital structure peculiarities.

У статті розглянуто існуючі підходи до визначення оптимальної структури капіталу. Функціонування акціонерних товариств викликає необхідність оптимізувати структуру капіталу для підвищення рентабельності власного капіталу. При цьому інтереси власників капіталу та менеджменту можуть не співпадати. На основі аналізу концептуальних підходів до визначення оптимальної структури капіталу здійснено розподіл існуючих підходів на дві групи: статичні – ті, які визначають оптимальну структуру капіталу шляхом максимізації поточної оцінки активів, та динамічні – ті, які допускають можливість відхилення від цільової структури капіталу у конкретний момент часу. На підставі узагальнення теоретичних уявлень про особливості формування оптимальної структури капіталу була здійснена їх класифікація в середині цих груп та дано їх характеристики.

В статье рассмотрены существующие подходы к определению оптимальной структуры капитала. Функционирование акционерных обществ вызывает необходимость оптимизировать структуру капитала для повышения рентабельности собственного капитала. При этом интересы владельцевкапитала и менеджмента могут не совпадать. На основе анализа концептуальных подходов к определению оптимальной структуры капитала осуществлено распределение существующих подходов на две группы: статические – те, которые определяют оптимальную структуру капитала путем максимизации текущей оценки активов, и динамические – те, которые допускают возможность отклонения от целевой структуры капитала в конкретный момент времени. На основании обобщения теоретических представлений об особенностях формирования оптимальной структуры капитала была осуществлена их классификация в середине этих групп.